木漿、廢紙是我國造紙行業的兩大主要原材料，其市場發展關系著造紙業的景氣度。目前，我國木漿、廢紙進口依存度較高。而國際木漿價格維持相對高位、進口廢紙量大幅減少將是大概率事件，這將推動國內成品紙價格的上漲。

木漿

根據原材料（所用纖維原料類型）不同，紙漿主要分為木漿、廢紙漿及其它纖維漿（稻麥草漿、竹漿、葦漿等）；而其中木漿根據制作工藝不同，又可以分為化學木漿、機械木漿及半化學木漿。

根據造紙工業協會數據，2017年全國紙漿消耗總量10051萬噸，較上年增長2.59%。木漿3152萬噸，占紙漿消耗總量31%；其中進口木漿占21%、國產木漿占10%。進口木漿消耗量達到2112萬噸（扣除溶解漿，實際消耗量口徑），進口木漿占比達到67%。

自2006年至今，我國進口木漿消費量占比基本在60%以上，我國木漿進口依存度較高。一方面，與龐大的需求相比，我國供給能力有限，2017年，國內木漿生產量僅為1050萬噸，缺口達2102萬噸，不得不通過進口來滿足市場需求。

另一方面，從木材木質等方面來看，國外木材木質相對較好，因此木漿質量也相對較高。隨著我國造紙產業結構的升級與消費者需求的提升，對于原材料的要求也逐步提高，而進口木漿由于質量較高，是生產高端紙品的首選。此外，出于環保考慮，我國對于林木砍伐方面限制較為嚴格；因此，歷年進口木漿量占比較高。

由于依賴進口，2016年四季度以來，進口木漿價格的持續上漲，對中小造紙企業帶來很大壓力。2017年7月，受禁止未經分揀的廢紙（混廢）進口政策影響，國內市場廢紙價格大幅上漲，由此帶動了木漿價格的上漲。截止2018年6月，國際針葉漿均價約903美元/噸，自17年初漲幅達到48.4%；國際闊葉漿均價約為793美元/噸，自17年初漲幅達到51.3%；目前進口木漿價格已漲至歷史高位。

同時，國內木漿價格自16年底起也持續上漲，雖18年有所回落，但仍處于歷史相對高點。具體來看，截止2018年6月，國內針葉漿價格約6473元/噸，自16年四季度至今漲幅達到41.8%；國內闊葉漿價格約5727元/噸，自16年四季度至今漲幅達到約41.4%。

廢紙

廢紙作為我國造紙的重要原材料，具有較高的進口依存度。2016年我國廢紙消耗量達到7813萬噸，同比增長0.5%；其中國內廢紙回收量約為4964萬噸，同比增長2.5%；廢紙進口量2849萬噸，進口廢紙量占國內廢紙總消耗量比例約為36.5%。

美國是我國進口廢紙主要來源國，2016年占比達到45%；英國、日本緊隨其后，進口量占比在10%以上，分別為14%、10%；加拿大、荷蘭、意大利、澳大利亞也是我國進口廢紙的主要來源國。

雖現階段我國廢紙進口依存度較高，但隨著對外廢進口管控的日趨嚴格以及長期固廢零進口目標的確定，廢紙進口量比例逐年降低。2017年以來，我國對于廢紙進口從多方面如企業資質、外廢標準、質量審查等進行管控，全面體現外廢進口嚴格管控將是長期趨勢。

另外，廢紙進口嚴格管控也是推動國內廢紙回收體系不斷完善、提升廢紙回收率的重要舉措。2017年1月，工信部等三大部委聯合出臺《關于加快推進再生資源產業發展的指導意見》，提出重點培育3至5家30萬噸廢紙分揀中心，15家全國性回收企業，以及每500萬人口布局10個中等規范的回收加工企業。推動國內廢紙回收率提升是推進我國資源再生利用戰略的重要一環。

根據測算，2016年我國廢紙回收率約為68.1%。全球來看，歐洲廢紙回收率平均水平已達到70%以上，其中比利時、奧地利等國家廢紙回收率已達到約90%（2014年）。日本廢紙回收率約81.3%；加拿大、德國廢紙回收率也分別達到80%、76%。可見，與其他國家相比，我國廢紙回收率仍有一定提升空間。