受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、市場自身供需等多方面影響，近兩年中國箱板瓦楞紙市場跌宕起伏，行情大漲大落。在劇烈波動的同時，行業(yè)里還存在對纖維缺口、新建產(chǎn)能、海外投資前景等眾多問題的擔(dān)憂。
從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)走向來看，未來幾年內(nèi)包裝產(chǎn)業(yè)有什么的變化？終端下游二級廠及三級廠群體有什么應(yīng)對策略呢？這篇文章將從原料渠道、原紙生產(chǎn)及銷售幾個維度闡述箱板瓦楞行業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變，希望能給下游紙箱加工行業(yè)帶來啟發(fā)。
1、廢紙進(jìn)口減少，成品紙品質(zhì)下降或成定局
近兩年，廢紙相關(guān)政策發(fā)布非常密集，管控力度越來越大，并且相關(guān)部門表示2020年底力爭做到廢紙零進(jìn)口。雖然最終結(jié)果尚未敲定，但未來中國廢紙進(jìn)口量持續(xù)下降已經(jīng)基本是行業(yè)共識。
▼圖1· 2017-2019年中國廢紙月度進(jìn)口量統(tǒng)計（千噸）
▲數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年前3季度廢紙進(jìn)口量同比下降29.5%。廢紙進(jìn)口量的減少對國內(nèi)箱板瓦楞包裝紙生產(chǎn)的影響一方面在纖維數(shù)量，另一方面在纖維品質(zhì)。
2012-2016年中國年均廢紙進(jìn)口量超過2800萬噸，是中國箱板瓦楞紙、灰底白板紙、新聞紙等再生紙的重要纖維來源。這部分?jǐn)?shù)量減少帶來的纖維數(shù)量缺口未來將主要通過再生漿進(jìn)口、國廢回收量增加、新產(chǎn)能海外轉(zhuǎn)移等多種途徑共同補(bǔ)充。但是2018-2019年由于國內(nèi)箱板瓦楞紙、灰底白板紙和新聞紙產(chǎn)量的下降，纖維數(shù)量這方面的影響尚不顯著。
近兩年，廢紙進(jìn)口量的減少對國內(nèi)紙廠更直接顯著的影響體現(xiàn)在纖維品質(zhì)上。由于美廢中"新鮮"纖維含量非常高，而國廢在這一點上不具替代性，國內(nèi)再生紙品質(zhì)在很大程度上對美廢存在依賴。美廢及其他含有"新鮮"纖維的進(jìn)口廢紙數(shù)量減少已經(jīng)導(dǎo)致再生成品紙品質(zhì)下降。這個問題在中小紙廠方面尤為嚴(yán)重。
2、中國紙企的新出路：行業(yè)布局向上下游延伸、國外市場延伸
原先中國箱板瓦楞包裝企業(yè)基本立足于國內(nèi)，除了依賴海外原料市場外，生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)都在國內(nèi)自給自足。但是近兩年行業(yè)布局出現(xiàn)兩個顯著的變化：向上下游延伸，向國外市場擴(kuò)展。
一方面業(yè)內(nèi)多家企業(yè)不僅積極拓展上游原料市場，同時進(jìn)一步向下游市場延伸。例如業(yè)內(nèi)龍頭紙企玖龍紙業(yè)，向上在美國和馬來西亞加大木漿、再生漿投資，向下收購多家包裝加工廠，進(jìn)一步擴(kuò)張下游產(chǎn)業(yè)布局。對比歐美紙企擁有成熟完善的上下游體系，中國紙企向上下游拓展仍有巨大空間。
另外，出于對廢紙進(jìn)口政策調(diào)整的應(yīng)對，近兩年中國紙企也紛紛加大在海外市場，特別是東南亞市場的產(chǎn)業(yè)投資。未來東南亞地區(qū)或?qū)⒊蔀橹袊埰蟮闹匾a(chǎn)基地之一。
▼表1·中國箱板瓦楞紙企業(yè)在亞洲其他地區(qū)投資統(tǒng)計
▲數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公開資料
3、新產(chǎn)能投放受滯，大批被取消或轉(zhuǎn)移
截至2019年3季度末，中國市場今年箱板瓦楞紙新產(chǎn)能累計已投放近300萬噸，這一數(shù)字與此前市場公布的新產(chǎn)能計劃投放量相比有較大差距。即便考慮四季度新產(chǎn)能投放量，我們估計全年總投放新產(chǎn)能在500萬噸上下，完成度不及計劃量的50%。這意味著今年其實約有一半以上的新產(chǎn)能項目被延期或取消。而這一情況在2018年已非常明顯。
此前受2016-2017年向好行情推動，市場公布大量箱板瓦楞紙新產(chǎn)能項目。但隨著行情在2018年后期走向疲軟，新產(chǎn)能投放潮顯著降溫。目前根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，2020年及以后國內(nèi)箱板瓦楞紙新產(chǎn)能仍有超過1100萬噸的規(guī)劃。我們預(yù)判這部分產(chǎn)能不會全部投產(chǎn)，相當(dāng)數(shù)量可能被取消或轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)。
▼圖2 中國箱板瓦楞紙新產(chǎn)能統(tǒng)計（萬噸）
▲數(shù)據(jù)來源：紙業(yè)聯(lián)訊
4、箱板瓦楞紙產(chǎn)量下跌：近十年首次發(fā)生
箱板瓦楞紙作為國內(nèi)產(chǎn)量最大的紙種，2018年之前箱板瓦楞紙產(chǎn)量一直保持著穩(wěn)定的增長趨勢。2017年成為近十年產(chǎn)銷量的高點。2018年箱板瓦楞紙產(chǎn)量首次出現(xiàn)負(fù)增長，紙廠開工率明顯降低，市場停機(jī)時有發(fā)生。
2018年產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長，主要考慮以下幾點因素：第一，國內(nèi)需求增速放緩，中美貿(mào)易摩擦顯現(xiàn)。第二，進(jìn)口廢紙受限，國廢價格高位，紙廠成本支撐下，箱板瓦楞紙價格較高，因此大量的進(jìn)口紙涌入中國市場。第三，2018下半年起箱板瓦楞紙價格持續(xù)走低，利潤收窄，紙廠生產(chǎn)積極性不高。
▼圖3 2010-2018年中國箱板瓦楞紙供需統(tǒng)計
▲數(shù)據(jù)來源：Fastmarkets RISI
5、箱板瓦楞紙進(jìn)口量大增：進(jìn)口紙或?qū)⒎€(wěn)定成為中國包裝紙來源之一
在國內(nèi)產(chǎn)量下降的同時，中國進(jìn)口箱板瓦楞紙出現(xiàn)大幅增長。尤其是瓦楞紙， 2017年的進(jìn)口量高達(dá)65萬噸，2018年進(jìn)口量111萬噸左右，而2017年前中國瓦楞紙進(jìn)口量每年都不超過10萬噸。對于箱板紙來說，之前每年進(jìn)口量基本維持在50-60萬噸，2018年也是出現(xiàn)了顯著增長。
2019年1-8月份箱板紙進(jìn)口量同比基本持平去年同期，瓦楞紙進(jìn)口量增加16.5%，增速均有所放緩。
根據(jù)我們對箱板瓦楞紙月度進(jìn)口量的跟蹤，我們認(rèn)為箱板瓦楞紙進(jìn)口量變化與前兩個月中國箱板瓦楞紙價格波動高度相關(guān)。中國市場價格上漲，則隨后進(jìn)口量增加。
未來進(jìn)口箱板瓦楞紙或?qū)⒎€(wěn)定成為中國包裝紙箱用戶的采購來源之一。
▼圖4 2013-2019年箱板瓦楞紙進(jìn)口情況
▲數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署
整體而言，未來五年中國箱板瓦楞紙行業(yè)正處于一個重大的轉(zhuǎn)型周期。從原料渠道、原紙生產(chǎn)及銷售，都面臨著較大的結(jié)構(gòu)性改變壓力。對于原紙行業(yè)來說，未來五年行業(yè)集中度可能大幅提升，中大型紙企在上下游的話語權(quán)將持續(xù)增強(qiáng)。上游原紙行業(yè)的變化將對下游紙箱加工行業(yè)產(chǎn)生重大影響。如何提升產(chǎn)業(yè)集中度、拓寬原紙采購渠道、為終端用戶提供一體化包裝服務(wù)或?qū)⒊蔀橄掠渭庸て髽I(yè)面臨的主要課題。
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