一季度銅版紙市場行情偏弱。一月份銅版紙市場整理為主，正值春節假期，下游業者陸續休市，交投有限。2月份公共衛生事件的影響，市場需求驟減，物流因素影響，紙廠出貨受阻，庫存水平增加，市場交投寥寥。下游印廠訂單有限，下旬陸續開機，然終端需求恢復緩慢，開工負荷率不高，多以消耗節前庫存為主。3月份銅版紙市場行情延續弱勢。物流基本恢復正常，廠家出貨恢復。然商務印刷等需求恢復緩慢，下游采購不積極，經銷商訂單有限，部分為降低庫存，價格穩中下行100-200元/噸。

　　木漿價格整理

　　上游紙漿價格呈現整理態勢。1月份正值中國春節，市場交投逐漸轉淡，月內漿價提漲速度較遲緩，月內累計提漲50-100元/噸。2月份進口木漿現貨市場成交清淡，針葉漿價格窄幅下探50元/噸或以上，其余漿種價格變化不大。3月份進口木漿現貨市場維持震蕩整理走勢，月末窄幅上揚50-100元/噸。

　　一季度銅版紙毛利率窄幅下行。銅版紙價格穩中下滑，上游紙漿價格較為堅挺，致使銅版紙毛利窄幅下滑。然受紙漿價格延續低位影響，銅版紙毛利仍然處于偏高位置。

　　2020年1-2月，我國銅版紙進口量約31.97千噸，同比減少5.37%；進口均價1182.10美元/噸，同比下調1.71%。我國銅版紙出口量137.16千噸，同比減少21.13%；出口均價822.53美元/噸，同比下跌13.06%。出口量大幅減少，利空于銅版紙市場。

　　后市展望

　　供應：目前企業及經銷商庫存壓力較大。

　　需求：銅版紙需求以社會訂單為主，目前社會需求恢復緩慢，加之全球公共事件影響，出口訂單存減少預期。

　　成本：目前中國進口針葉漿方面供應受國外突發檢修、疫情、集裝箱周轉率偏低等因素影響，存收緊預期，預計二季度進口針葉漿價格存上揚可能，但漲幅或受公共衛生事件對需求面的直接影響，以及經濟增速放緩拖累。

　　卓創預計，二季度銅版紙市場延續弱勢，交投情況難有改觀。主要受以下三方面影響：1.后期紙漿供應存收緊預期，紙漿價格存上調可能，然漲幅或受其他因素拖累；2.庫存壓力依舊較大；3.需求恢復較為緩慢。