山鷹紙業：業績符合預期 造紙包裝產業鏈一體化持續推進
2019年箱板紙與瓦楞紙均價分別同降16%和19%，公司全年實現營收232.41億（-4.62%），歸母凈利潤13.62億（-57.48%）。疫情對包裝紙終端需求產生明顯影響，公司2020Q1營收和歸母凈利潤分別同降26.47%和49.69%。
2020年山鷹造紙板塊全球戰略布局有序推進，包裝產品內生外延打造一體化產業鏈。
2020年底產能將達600余萬噸，廣東肇慶包裝紙項目建成后產能將達720余萬噸，規模優勢顯著。公司擁有28家包裝印刷企業，產量超12億平方米，積極執行造紙與包裝產業鏈戰略協同，共同提升核心競爭力。公司持續在海外再生纖維主要來源地布局，擁有年 450 萬噸高效回收和物流能力，確保原材料供應并降低成本。公司在生產能力、融資條件、原料獲取、庫存等方面優勢顯著，將持續受益于行業集中度提升。
玖龍紙業：控制價格漲跌節奏擴大市場份額的戰略短期內將不會改變
從5月1日起至5月6日，玖龍紙業多個基地出貨價格優惠50-300元/噸后，玖龍重新上調了國廢價格和原紙價格，給市場帶來較大震動，很多下游紙箱企業認為紙價將會上漲。
不過，受需求嚴重不足和產能過大的困擾，玖龍等紙業巨頭在接下來的兩個月仍將面臨著紙業市場供大于求的不利局面。
2019年，玖龍在沈陽、泉州、馬來西亞地區擴張卡紙和再生漿產能，年產能分別為60.00萬噸、35.00萬噸、48.00萬噸。此外，公司2020年擬在河北、東莞、馬來西亞繼續進行產能基地擴建，主要產品為生產包裝紙產品，設計年產能在50.00萬噸、60.00萬噸、55.00萬噸，除馬來西亞預計于2021年底投產外，河北、東莞都預計在2020年Q1投產完畢。我們預計公司近年來新增產能和未來投產產能將逐步釋放，擬面對市場供需變化，未雨綢繆，為公司帶來產能優勢。
裕同科技：智能化、產業互聯網與綠色發展將是重點
2019年，裕同科技公司實現年營業收入98.45億元，同比增長14.77%；凈利潤10.45億元，同比增長10.51%。
2020年，裕同為達成總體經營目標，擬重點開展如下工作：
1、完善供應鏈平臺管理，打造柔性制造能力
2、推進智能化進程，構筑全面智能化基礎
3、建立研發創新合作機制，改善印刷產業技術水平
4、智慧包裝聚焦文創開發，循環包裝挖掘潛在商機
5、打造印刷產業互聯網平臺，構建印刷產業生態圈
6、堅定綠色發展道路，引領綠色發展潮流
合興包裝：需求疲軟短期承壓，內伸外延戰略持續推進
合興包裝2019年實現營收110.97億（-8.79%），歸母凈利潤2.67億（+14.48%）。疫情影響紙包裝終端需求，2020Q1營收和歸母凈利潤分別同降32.87%和46.17%。
2020年產能持續擴張。公司順利發行可轉債用于環保包裝工業4.0智能工廠和青島合興紙箱生產建設項目，建成后公司可擴大紙箱生產產能、提升產品層級，生產流程和效率均將得到升級，為公司貢獻新利潤增長點。
內生外延同步驅動，PSCP和IPS推進情況良好。公司收購合眾創亞項目擴大經營規模、填補地緣空白產能區、豐富客戶結構，實現經營協同。龍頭企業在生產能力、融資條件、原料獲取、庫存等方面優勢顯著，從而搶占更高的市場份額，行業集中度有望進一步提升。公司PSCP 和IPS 項目持續大力推進，PSCP平臺擁有客戶約1716家，實現銷售收入超34億。
全球化面臨著巨大的不確定性，行業龍頭企業在慣性作用下呈現擴張的態勢，但相信這種態勢將很快停止。未來，淘舊煥新與轉型升級將是行業的主旋律。
??
??
??
??