2024年即將畫(huà)上句號(hào)，包裝行業(yè)卻持續(xù)上演著并購(gòu)大戲。過(guò)去數(shù)周內(nèi)，行業(yè)內(nèi)已發(fā)生了多起價(jià)值數(shù)十億美元的并購(gòu)交易。Baird分析師在致投資者的信中指出：“經(jīng)歷了一段低迷期后，包裝行業(yè)正處于長(zhǎng)期整合周期的初期階段。”盡管目前行業(yè)內(nèi)的整合主要集中在塑料包裝基材領(lǐng)域，但分析師認(rèn)為這只是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)可能會(huì)有更廣泛的整合趨勢(shì)。

投資銀行家和研究分析師們普遍認(rèn)為，近期的一系列并購(gòu)活動(dòng)表明，在經(jīng)歷了一段交易相對(duì)低迷的時(shí)期后，包裝行業(yè)的并購(gòu)熱潮有望再次升溫。Capstone Partners的董事總經(jīng)理邁克·舒馬赫指出，盡管今年已經(jīng)出現(xiàn)了一些規(guī)模較大的并購(gòu)交易，但總體來(lái)看，2024年的并購(gòu)活動(dòng)水平相比前幾年還是有所下降，尤其是在美國(guó)市場(chǎng)。

Capstone Partners在11月份發(fā)布的包裝并購(gòu)報(bào)告中顯示，截至10月中旬，包裝行業(yè)的交易公告數(shù)量同比下降了約20%。2023年全年共宣布了169筆交易，而2024年僅有135筆。這一數(shù)據(jù)相比2021年的253筆、2022年的213筆和2023年的209筆均有所下降。這些數(shù)據(jù)來(lái)源于Capstone、Capital IQ、FactSet和PitchBook等多個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)的匯總。

今年的并購(gòu)交易主要得益于企業(yè)對(duì)投資組合的調(diào)整，許多大型公司通過(guò)剝離非核心資產(chǎn)來(lái)聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)。報(bào)告顯示，盡管整體并購(gòu)活動(dòng)有所放緩，但大型交易卻成為了包裝行業(yè)巨頭們關(guān)注的焦點(diǎn)。

由于中小企業(yè)交易信息披露不全，交易價(jià)值的整體趨勢(shì)難以準(zhǔn)確追蹤。然而，投資銀行PMCF近期發(fā)布的報(bào)告顯示，10月份成為了2024年全球塑料并購(gòu)交易最為活躍的一個(gè)月，共達(dá)成48筆交易，創(chuàng)下2021年12月以來(lái)的新高。同時(shí)，全球包裝行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)也表現(xiàn)強(qiáng)勁，10月份共達(dá)成43筆交易，環(huán)比和同比均有所增長(zhǎng)。

PMCF指出，戰(zhàn)略買(mǎi)家的積極參與推動(dòng)了本月的并購(gòu)熱潮，這表明在經(jīng)歷了第三季度的低迷后，市場(chǎng)需求得到了釋放。總體來(lái)看，10月份的強(qiáng)勁表現(xiàn)為第四季度開(kāi)了個(gè)好頭，預(yù)示著年底的并購(gòu)活動(dòng)將保持積極態(tài)勢(shì)。

哈里斯威廉姆斯工業(yè)集團(tuán)董事查克·沃爾特對(duì)這一觀(guān)點(diǎn)表示贊同。他認(rèn)為，盡管2024年出現(xiàn)了多起引人注目的包裝行業(yè)并購(gòu)交易，但整體交易量仍低于歷史平均水平。然而，他觀(guān)察到，包裝并購(gòu)市場(chǎng)正在逐漸升溫，不僅體現(xiàn)在大型并購(gòu)交易上，還包括資產(chǎn)剝離、私募股權(quán)投資等多種形式的交易。

沃爾特在郵件中指出：“雖然這些大型合并備受關(guān)注，但包裝行業(yè)仍然相對(duì)分散，并購(gòu)整合的空間依然巨大。”他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“隨著主要行業(yè)參與者的規(guī)模不斷擴(kuò)大，他們將在未來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)中扮演更加重要的角色。”

以下為2024年內(nèi)發(fā)生的TOP 6頂級(jí)并購(gòu)案（注：有些沒(méi)有透露交易金額的并購(gòu)案未計(jì)算在內(nèi)）！

NO.6 Veritiv17.7億美元收購(gòu)?qiáng)W羅拉北美包裝解決方案業(yè)務(wù)OPS 

澳大利亞包裝巨頭奧羅拉于12月11日宣布，已成功出售其北美包裝解決方案業(yè)務(wù)OPS，交易總價(jià)為17.7億澳元（扣除成本和稅款后為17億澳元）。此次收購(gòu)方為私募股權(quán)基金Clayton、Dubilier和Rice旗下子公司Veritiv Corp。奧羅拉將利用這筆資金償還債務(wù)，并投資于昆士蘭州羅克利工廠(chǎng)的擴(kuò)建項(xiàng)目，以提升罐頭生產(chǎn)能力。公司預(yù)計(jì)，Rocklea工廠(chǎng)擴(kuò)建完成后，其罐頭產(chǎn)能將增長(zhǎng)30%以上。此外，奧羅拉還計(jì)劃通過(guò)回購(gòu)股票的方式回饋股東，回購(gòu)金額最高可達(dá)3.2億美元，占公司已發(fā)行股票的10%。

在剛剛結(jié)束的2024財(cái)年，奧羅拉的北美包裝解決方案業(yè)務(wù)OPS表現(xiàn)亮眼，收入達(dá)到19.9億美元，息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)更是高達(dá)1.21億美元。該業(yè)務(wù)在北美擁有66個(gè)運(yùn)營(yíng)地點(diǎn)，員工總數(shù)約3500人。為了專(zhuān)注于核心業(yè)務(wù)并尋求更高增長(zhǎng)，奧羅拉決定出售OPS。此次出售使得奧羅拉能夠?qū)I(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向飲料包裝，特別是在烈酒和葡萄酒等高增長(zhǎng)領(lǐng)域。作為澳大利亞鋁罐市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，奧羅拉的罐頭產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃正穩(wěn)步推進(jìn)，并已與多家長(zhǎng)期客戶(hù)達(dá)成合作。

NO.5 凸版控股18億美元收購(gòu)實(shí)耐格熱塑與軟包裝業(yè)務(wù)！

12月18日，實(shí)耐格公司宣布，已與凸版控股株式會(huì)社達(dá)成協(xié)議，將以大約18億美元的價(jià)格出售其熱塑和軟包裝業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TFP”）。本次交易以無(wú)現(xiàn)金、無(wú)債務(wù)的方式進(jìn)行，最終價(jià)格將根據(jù)慣例進(jìn)行調(diào)整。此項(xiàng)交易標(biāo)志著實(shí)耐格公司此前宣布的針對(duì)TFP業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略評(píng)估已完成。交易的完成尚需滿(mǎn)足慣例成交條件，包括獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2025年上半年完成。本次交易的凈收益預(yù)計(jì)將用于償還公司現(xiàn)有債務(wù)。

實(shí)耐格旗下的TFP是一家在熱塑和軟包裝領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，致力于為食品、零售和醫(yī)療等多個(gè)垂直領(lǐng)域的廣泛客戶(hù)提供服務(wù)。TFP為眾多增值品類(lèi)提供各種復(fù)雜的包裝解決方案，這些品類(lèi)包括零食、調(diào)味品、醫(yī)療保健產(chǎn)品、熟食、新鮮農(nóng)產(chǎn)品、咖啡和寵物食品等。以獨(dú)立運(yùn)營(yíng)為基礎(chǔ)計(jì)算，TFP在2023年的收入約為13億美元。

NO.4 實(shí)耐格36億歐元收購(gòu)Eviosys

總部位于南卡羅來(lái)納州的實(shí)耐格公司12月4日宣布，已以超過(guò)36億歐元的價(jià)格成功收購(gòu)了瑞士金屬包裝公司Eviosys。此次交易雙方于今年6月首次達(dá)成協(xié)議。未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，Eviosys將逐步整合至實(shí)耐格旗下，并成為其消費(fèi)包裝部門(mén)的一員。Eviosys現(xiàn)任首席執(zhí)行官托馬斯·洛佩斯將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)這部分業(yè)務(wù)。

實(shí)耐格公司在最新發(fā)布的新聞稿中宣布，其已成功完成對(duì)瑞士金屬包裝公司Eviosys的收購(gòu)，交易金額超過(guò)36億歐元。此次收購(gòu)使實(shí)耐格成為了全球領(lǐng)先的金屬食品和氣霧罐制造商，其業(yè)務(wù)范圍和地域覆蓋進(jìn)一步擴(kuò)大。Eviosys在全球17個(gè)國(guó)家擁有44家工廠(chǎng)。繼2022年收購(gòu)Ball Metalpack后，此次收購(gòu)再次彰顯了實(shí)耐格聚焦金屬包裝業(yè)務(wù)的決心，并有力支持了公司在2024年進(jìn)行的重組計(jì)劃。

NO.3 Novolex 67億美元收購(gòu)Pactiv Evergreen

12月9日，Novolex宣布將以67億美元的現(xiàn)金收購(gòu)Pactiv Evergreen。這意味著這兩家在食品、飲料和特種包裝領(lǐng)域頗具實(shí)力的公司將強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。交易完成后，Pactiv Evergreen將從納斯達(dá)克退市，成為一家私營(yíng)企業(yè)。此次收購(gòu)為每位Pactiv Evergreen股東提供了18美元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。Pactiv Evergreen的董事會(huì)和多數(shù)股東已經(jīng)批準(zhǔn)了這項(xiàng)交易，這意味著交易有望在2025年中完成，但仍需通過(guò)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的審批。?
兩家公司在聯(lián)合聲明中宣布，此次合并將把它們?cè)谑称贰嬃虾吞胤N包裝領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)整合在一起，共同打造一個(gè)產(chǎn)品種類(lèi)更加豐富、覆蓋范圍更加廣泛的包裝行業(yè)巨頭。合并后的新公司將在北美地區(qū)擁有龐大的生產(chǎn)基地和完善的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地服務(wù)于從大型知名品牌到廣大中小企業(yè)的各類(lèi)客戶(hù)。新公司將擁有超過(guò)250個(gè)品牌，產(chǎn)品線(xiàn)涵蓋了各種纖維和塑料包裝解決方案，能夠滿(mǎn)足不同客戶(hù)的多樣化需求。

NO.2 國(guó)際紙業(yè)72.2億美元收購(gòu)得斯瑪

國(guó)際紙業(yè)將收購(gòu)全部已發(fā)行和得斯瑪 的已發(fā)行股本，估值約72.2億美元。國(guó)際紙業(yè)確認(rèn)，在得斯瑪董事會(huì)和管理層的推動(dòng)下，在相互盡職調(diào)查方面已取得重大進(jìn)展，并且現(xiàn)在能夠向股東提供更多關(guān)于其認(rèn)為將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的類(lèi)型和數(shù)量的詳細(xì)信息。國(guó)際紙業(yè)董事會(huì)繼續(xù)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆绞娇紤]并購(gòu)，并相信收購(gòu)得斯瑪符合國(guó)際紙業(yè)增強(qiáng)其歐洲瓦楞紙包裝業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，并將為得斯瑪和國(guó)際紙業(yè)股東創(chuàng)造巨大價(jià)值。
國(guó)際紙業(yè)預(yù)計(jì)此次合并將產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng)，并為得斯瑪和國(guó)際紙業(yè)股東創(chuàng)造引人注目的價(jià)值。國(guó)際紙業(yè)在收購(gòu)和整合業(yè)務(wù)方面的豐富專(zhuān)業(yè)知識(shí)將為協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)提供支持。此外，得斯瑪自身在收購(gòu)業(yè)務(wù)和整合業(yè)務(wù)方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)也支撐了國(guó)際紙業(yè)成功整合的信心。作為合并的一部分，國(guó)際紙業(yè)預(yù)計(jì)得斯瑪?shù)谋泵乐圃旎睾蛧?guó)際紙業(yè)的歐洲制造基地將繼續(xù)各自運(yùn)營(yíng)。

NO.1 安姆科84.3億美元收購(gòu)貝里國(guó)際集團(tuán)

11月19日，總部位于瑞士的安姆科宣布，將以全股票交易的方式，斥資84.3億美元收購(gòu)總部位于美國(guó)的貝里國(guó)際集團(tuán)。此次并購(gòu)將使安姆科在消費(fèi)者和醫(yī)療保健包裝市場(chǎng)的地位進(jìn)一步鞏固，成為行業(yè)內(nèi)的巨頭。具體來(lái)說(shuō)，貝里的股東將按照一定的比例，用每股貝里股票換取7.25股安姆科股票。合并完成后，安姆科的股東將持有新公司約63%的股份，而貝里的股東則持有約37%的股份。此次合并的估值，使得貝里每股股票的價(jià)值達(dá)到了73.59美元。這一合并方案已經(jīng)得到了安姆科和貝里兩家公司董事會(huì)的全票通過(guò)。
此次合并將兩家在業(yè)務(wù)上高度互補(bǔ)的公司緊密結(jié)合在一起，共同打造全球消費(fèi)品包裝解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者。合并后的公司將為客戶(hù)提供更加全面、多樣化的柔性薄膜、加工薄膜、容器和封蓋產(chǎn)品，同時(shí)還擁有獨(dú)特的全球醫(yī)療保健產(chǎn)品組合。通過(guò)這次合并，新公司將具備前所未有的創(chuàng)新能力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，能夠更好地滿(mǎn)足客戶(hù)和消費(fèi)者對(duì)可持續(xù)發(fā)展的需求，加速產(chǎn)品組合的轉(zhuǎn)型，并為雙方股東帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

當(dāng)然，我們也不能忘記2023年紙業(yè)與包裝行業(yè)最大的合并案。2023年9月12日，愛(ài)爾蘭的史墨菲卡帕和美國(guó)的維實(shí)洛克正式宣布了一項(xiàng)協(xié)議，將兩家公司合并，打造出可以說(shuō)是世界上最大的可持續(xù)包裝生產(chǎn)商——史墨菲 維實(shí)洛克。最早是史墨菲卡帕于2023年9月7日發(fā)布的聯(lián)合新聞稿首次公布了這筆巨額交易，宣布兩家公司的董事會(huì)正在“討論合并創(chuàng)建 史墨菲維實(shí)洛克的潛在合并的關(guān)鍵條款”。

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這筆交易要求史墨菲卡帕以約112億美元收購(gòu)維實(shí)洛克。截至2023年6月30日，兩家公司過(guò)去12個(gè)月的調(diào)整后收入和調(diào)整后EBITDA合計(jì)分別約為340億美元和55億美元。到目前為止，兩家公司合并的計(jì)劃進(jìn)展順利。4月5日，歐盟委員會(huì)根據(jù)歐盟合并條例批準(zhǔn)了史墨菲卡帕與維實(shí)洛克的合并。并且，兩家公司的股東于6月13日批準(zhǔn)了這筆交易。根據(jù)兩家公司提供的最新信息，這筆交易于7月5日完成。