博匯紙業(yè)6月21日晚間公告，公司收到股東寧波亞洲紙管紙箱有限公司發(fā)來的權(quán)益變動報告書，截至6月20日收盤，亞洲紙管紙箱以自有資金通過二級市場增持博匯紙業(yè)股份達到公司總股本的5%。

權(quán)益變動報告書顯示，亞洲紙管紙箱有限公司是金光紙業(yè)（中國）投資有限公司的全資子公司，其實控人為黃志源家族。

截至公告發(fā)布，寧波亞洲紙管紙箱有限公司共持有6684.2226萬股博匯紙業(yè)股票，占公司總股本的5.00%。從公告顯示的股價來看，近一個月來，APP耗資約2億元人民幣用于收購博匯紙業(yè)的股份，收購股份完成后，APP已成為博匯紙業(yè)的第二大股東，僅次于大股東山東博匯集團有限公司（持股3.85億股，占比28.84%），但數(shù)據(jù)顯示，大股東博匯集團的股份目前有有97.06%正處在質(zhì)押狀態(tài)中。

參股還是收購？

在一個月內(nèi)，APP斥巨資從二級市場突然舉牌進行股份收購，是出于參股還是遠期收購令市場關(guān)注。根據(jù)博匯紙業(yè)的公告，寧波亞洲紙管紙箱有限公司“看好中國經(jīng)濟的長期發(fā)展，認(rèn)為造紙行業(yè)的未來可期，擬通過本次權(quán)益變動成為上市公司的投資方。”另外，公告中還披露，寧波亞洲紙管紙箱有限公司“在未來12個月內(nèi)不排除根據(jù)市場情況和自身情況繼續(xù)增持上市公司股份。”

從公告內(nèi)容來看，APP更像是要參股博匯紙業(yè)，從時間和法律流程來看，盡管已經(jīng)成為第二大股東，但是APP暫時還不能進入博匯紙業(yè)的董事會及高管層，但是從產(chǎn)業(yè)投資以及同業(yè)競爭的角度看，APP未來或許會尋求進入博匯紙業(yè)董事會的資格，從而真正參與公司的運營管理。

我們再來分析一下全面收購的可能性。博匯紙業(yè)目前總股本有13.37億股，全部為流通股，總市值約48億元人民幣，具備從二級市場實現(xiàn)收購成為大股東的可能性。但是如果全部從二級市場進行收購的話，APP需要至少再收購25%的股份，這需要很高的資金成本，時間長，而且也不能完全實現(xiàn)割免全面收購。更主要的是，從二級市場收購的話就是行業(yè)中通常所說的惡意收購，將與大股東博匯集團爭奪控制權(quán)。發(fā)生這種情況的可能性應(yīng)該說是非常低的。

對市場的影響

拋開兩家企業(yè)股權(quán)細節(jié)，未來對造紙行業(yè)市場的影響，應(yīng)該更值得關(guān)注。

目前國內(nèi)白卡紙行業(yè)總產(chǎn)能1140萬噸，APP和博匯紙業(yè)是最大的兩家白卡紙生產(chǎn)企業(yè)，尤其是在社會卡這一產(chǎn)品，市場地位突出。APP在寧波和欽州共有320萬噸的產(chǎn)能，而博匯在山東和江蘇共有170萬噸產(chǎn)能，即將開機的江蘇BM4，還將有近100萬噸的新產(chǎn)能投產(chǎn)。另外，兩家企業(yè)還都有新的白卡紙項目儲備，APP在欽州的年產(chǎn)180萬噸白卡紙項目已經(jīng)列入《欽州市2019年重點項目建設(shè)實施方案》中，博匯紙業(yè)江蘇基地三期年產(chǎn)100萬噸白卡紙項目也已經(jīng)在當(dāng)?shù)卣M行了環(huán)評公示。

如果兩家企業(yè)未來進行股權(quán)合作或者是兼并重組的話，對白卡紙市場將會產(chǎn)生震撼性的影響。