通過近五年雙膠紙季節(jié)性指數(shù)來看，雙膠紙價(jià)格有著較顯著的季節(jié)性規(guī)律， 2022年亦是如此，年內(nèi)雙膠紙市場(chǎng)在淡旺季出現(xiàn)明顯調(diào)整。12月雙膠紙仍處于傳統(tǒng)淡季，受需求拖累價(jià)格重心存在下行可能性。

雙膠紙價(jià)格季節(jié)性規(guī)律明顯，淡旺季分明
從歷史五年的季節(jié)性指數(shù)來看，雙膠紙價(jià)格季節(jié)性趨勢(shì)比較明顯（見圖1）。2月至4月、9月至11月價(jià)格一般呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，而5月至8月下行風(fēng)險(xiǎn)較大（見圖2）。出現(xiàn)此規(guī)律主要是因?yàn)殡p膠紙的終端應(yīng)用有很大比重是教輔教材，占比約有50%，故而教輔教材出版招標(biāo)的工作進(jìn)度對(duì)雙膠紙市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有很強(qiáng)的影響。

具體而言，每年3-4月秋季出版招標(biāo)工作開始，利好規(guī)模紙廠出貨，庫存一般會(huì)降至低位，價(jià)格一般會(huì)有上漲趨勢(shì)。而2月業(yè)者出于旺季預(yù)期，價(jià)格一般也會(huì)有小幅上探。下半年，隨著9月開學(xué)、10月至11月次年春季教輔教材招標(biāo)工作開始，需求端的利好因素驅(qū)動(dòng)雙膠紙價(jià)格重心上行。




2022年雙膠紙價(jià)格整體走勢(shì)仍依托于淡旺季波動(dòng)

相較往年，2022年價(jià)格的季節(jié)性走勢(shì)與之基本一致，但有兩點(diǎn)值得注意：

一是今年淡季時(shí)期雙膠紙下跌幅度較往年平均水平偏窄，主要是因?yàn)槌杀镜某掷m(xù)高位，雙膠紙的行業(yè)利潤空間受到擠壓，利潤低位的情況下，紙廠的挺價(jià)意向比較強(qiáng)烈，價(jià)格下行空間有限，同時(shí)在成本高位的支撐下，旺季漲幅也相對(duì)較為明顯；

二是7月價(jià)格出現(xiàn)漲幅，主因是今年7月教輔教材有部分補(bǔ)單重印工作，此部分工作的進(jìn)行，從需求端帶動(dòng)了雙膠紙價(jià)格的小幅上揚(yáng)。



臨近傳統(tǒng)淡季，重心或有下行

從季節(jié)性趨勢(shì)來看，12月處于雙膠紙傳統(tǒng)淡季，價(jià)格下行概率較大。

需求面來看，出版招標(biāo)訂單的陸續(xù)收尾，在需求方面限制了價(jià)格上行力度，加之今年社會(huì)訂單相對(duì)疲弱，下游印廠開工不足，需求面利空態(tài)勢(shì)較為明顯，市場(chǎng)心態(tài)整體偏弱，臨近年末，下游經(jīng)銷商出貨不佳，為回籠資金，會(huì)有促銷降庫的行為出現(xiàn)。

供應(yīng)端，受需求不佳、發(fā)運(yùn)不暢等影響，預(yù)計(jì)12月紙廠開工意愿或有所下降，供應(yīng)壓力可能有所緩解。

成本面而言，終端需求不佳，導(dǎo)致下游原紙出貨阻力較大，業(yè)者對(duì)原料采買趨于謹(jǐn)慎，紙漿價(jià)格預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行，對(duì)雙膠紙市場(chǎng)支撐有限。